从目前消息上来看，19日中国钢铁工业协会副会长迟京东透露：一些钢厂建在省会城市等重要城市，是非常不合理的布局。在省会城市的济钢很可能在明年关门，被日照新建的钢厂所替代。
“济钢破产”传闻才过了两天，头条就被沙钢河钢抢去了。沙钢出台新一期建材价格政策，螺纹下跌100元，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为2450元/吨，对上期计划追补60元/吨；高线价格不变，盘螺下调30元/吨。华北主导钢厂的河钢对唐宣承线螺同样下调100元/吨，Φ18-25mm HRB400E螺纹钢执行价格为2430元/吨。
沙钢、河钢双双大降100元，不过钢价未有大跌。首先中旬商家仍有亏损，下旬大幅让利意愿较低。以江浙沪为例，9月中旬沙钢出厂价2550元，旬内上海均价2323元，南京2331元，杭州2378元，按照沙钢降价100算上60补差，上海、南京代理商仍有60元/吨的亏损。
其次，新运输条例已经正式实施，运费价高、巡查超载严格，各钢厂与贸易商对于此部分费用尚未达成一致协定，因此今日现货大多主稳观望。少数厂家钢材运费上涨20%-40%，其中70公里以内前期运费在20-50元/吨的情况下，现阶段增加5-15元/吨；之前在80-100元/吨的运费上现阶段需要加20-30元/吨。
短期来看，主导钢厂价格大降，加上临近月底资金承压，下旬跌价或在所难免。不过，期螺阶段调整星线，2250仍有支撑，同时新运输条例也利好成本，且商家亏损大跌意愿低，可见短期仍有利好提振，预计钢价下跌空间较为有限。
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沉寂多时的广西有色金属集团有限公司（下称“广西有色”）再次进入人们的视野，并带来破产清算的消息。
9月12日，南宁市中级法院公告称，因广西有色及管理人未能在人民法院裁定重整之日起六个月内提出重整计划草案，也未请求延期，南宁中院裁定终止广西有色重整程序并宣告广西有色破产。
这是银行间债市出现的首例发行人破产清算。
“市场情绪比较稳定，并没见到有多大波动。”华南某银行交易员告诉记者，诸如广西有色、渤海钢铁之类的公司，市场预期颇为一致，加上债券总规模仅十几亿元，影响有限。
“（东北特钢重整方案）已经酝酿一阵了，估计是先申请破产，把财产保全，再想后面的方案，会先进行破产重整，不会直接到清算。”一位知情人士说，东北特钢准备实施破产重整，实为无奈之举，“债转股推不下去，没有别的办法。”
东北特钢近期将出破产重整方案
日前记者拿到的《东北特钢集团债权人委员会会议纪要》显示，在2016年9月19日在大连市召开的债权人委员会上通报了东北特钢债务处置的最新进展。
根据纪要，辽宁省政府已经确定东北特钢将进入破产程序，预计9月底之前破产重组方案会出台，省政府要求10月操作完。
会议纪要还显示，目前债权人尚不清楚破产重组方案的具体内容，是集团整体破产，还是脱壳破产（保留抚顺特钢），不得而知。
鉴于此，中行作为牵头行，提出三点建议。一是建议整个破产方案需要有债权人委员会的介入；二是建议清产核资的过程由债权人委员会认可的会计师事务所进行操作；三是建议各债权银行考虑大化集团担保等的连锁反应问题。
“尽管方案还没出来，但大家对破产重整比较悲观，未来还是有可能走到破产清算这一步。”一位债券交易人士对记者说。
今年4月前后，东北特钢、中铁物资、中城建等规模巨大的债券违约事件集中爆发，导致债市剧烈震荡，信用风险一度向流动性风险蔓延。之后，随着国资委介入后兑付部分到期债券，信用债市场的动荡逐渐平息。
“更多持有人遭受损失时，才会对市场产生更大的影响。广西有色前期已经比较充分地暴露风险了，而且债券只有PPN，又只有15亿，影响有限。” 北京某券商分析师对记者分析称，市场对东北特钢债券兑付期望值或已处于低位，影响亦不会太大。
“四季度主要看中城建了。”该分析师说，“如果市场预期比较一致，对市场的影响会大一些，但不会到今年4月份那种程度；但中城建债券的规模比广西有色大多了，而且有不少公募和短期债券，踩雷的人多多了。”
东北特钢会引入战略投资者？
实际上，在东北特钢债转股方案难以继续时，曾考虑过引入战略投资者。
在2016年8月4日，国家工信部钢铁处处长谢彬一行五人，银监局、银行业协会负责人，23家债权银行负责人考察了东北特钢。
“当时牵头行中行等17家银行明确表示对东北特钢的处理意见：不同意债转股，债转股只是省政府单方面意愿。”上述债权银行人士向腾讯财经透露，当时建议引入战略合作伙伴，注资50亿-100亿资金能彻底解决问题。
但战略投资者的引入一直未曾有结果。
腾讯财经根据公开公告统计，自3月28日起，东北特钢先后已有“15东特钢CP001”、“15东特钢SCP001”、“13东特钢MTN2”、“15东特钢CP002”、“14东特钢PPN001”、“13东特钢PPN001”、“15东特钢PPN002”、“15东特钢CP003”共8只债券未能按期足额偿付，所涉发行规模共计55亿元。
东北特钢是由原大连钢铁集团、抚顺特钢集团、北满特钢集团于2004年9月重组而成的大型特殊钢生产企业，拥有特殊钢材生产能力约500万吨。 本钢集团有限公司是由本溪钢铁和北台钢铁于2010年合并重组的钢铁企业，拥有2000万吨钢材生产能力。这两家企业都是大型省属国有企业，辽宁省国资委是其实际控制人。
Wind数据显示，目前东北特钢存续债券共4只，具体包括“15东特钢CP003”、“13东特钢MTN1”、“13东特钢MTN2”、“13东特钢PPN002”、发行规模分别为7亿元、14亿元、8亿元、3亿元。
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广西有色破产了
广西有色曾是中国500强
广西有色成立于2008年7月，是按照广西壮族自治区人民政府“打造千亿元有色金属产业”的要求，由自治区国资委主导，在整合柳州华锡集团有限责任公司等6家自治区本级国有或国有控股企业的基础上组建成立的大型企业集团，是广西唯一一家集国有资产运营、矿产资源勘探、采矿、选矿、冶炼、深加工及科研、贸易、建筑施工于一体的大型国有独资企业，肩负着整合广西有色金属矿产资源，把资源优势转化为产业优势、经济优势的重任。
广西有色具有良好的矿产资源优势。集团公司控制的锡、锌、锑、铟、三氧化钨、铷等资源总量位居全国同行业企业前列。此外，海外远景目标控制铁矿石2亿吨、锰矿石1亿吨，有色金属资源储量潜在价值突破5000亿元。
其中，广西有色集团主要原材料的生产基地——广西南丹县大厂镇铜坑锡矿，是广西有色金属集团有限公司旗下广西华锡集团公司下属的主要矿山企业之一。该矿是是中国有色金属大型地下矿山，是世界罕见的锡、锌、铅、锑、铟、银、砷等多金属群生富矿区，被誉为“矿物学家的天堂”。
2013年，集团公司位列“广西企业100强”第10位，并跻身“中国企业500强”第443位。
一年前，兑付危机袭来
广西有色兑付危机暴露始于2015年6月。当时公司一期中票出现兑付不确定性，但危机随后化解。
然而2015年11月5日及2016年2月27日到期兑付的非公开定向债务融资工具“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001” 又再次陷入兑付危机，并最终先后违约。
4月25日，应于4月23日兑付的“13桂有色PPN002”也公告不能兑付。至此，广西有色所有已发行债券均到期。
对于难以兑付原因，有接近广西有色的人士对财新记者表示，主要是资金问题。他表示：“由于有色金属行业整体进行下行阶段，再加上公司前几年投入的新项目回报率有限，最终导致资金流恶化。”
广西有色2016年2月22日在上海清算所发布的公告称：广西有色由于连续亏损已资不抵债，生产经营基本陷入停顿并面临多起法律诉讼，且主要资产被多家金融机构申请保全或冻结。
2015年12月18日，公司以不能清偿到期债务且公司资产不足以清偿全部债务为由向南宁中院提交破产重整申请。
截至破产重整时，广西有色确实已严重资不抵债。财新记者获得的材料显示，破产重整清查审计后，广西有色资产总额减少为42.九博体育官网86亿元，负债总额则增加至92.九博国际9亿元，所有者权益-50.05亿元，资产负债率高达216.77%。而在审计前，资产负债率为121.04%。
虽有政府每年补贴，但早在2015年之前，广西有色已经连续三年亏损。2012年至2014年，广西有色分别实现营业总收入229.64亿元、259.42亿元和211.36亿元，利润总额分别为-5.97亿元、-0.66亿元和-16.25亿元。
破产重整终止宣告破产
进入破产重整程序后，广西有色指定管理人，由清算组担任，成员由自治区党委宣传部、维稳办、国资委、财政厅等10多个部门抽调委派。
管理人在2016年3月18日举行的第一次债权人会议上宣布；政府要在6个月内解决问题。
据了解，破产重整管理人向100多家单位发出邀请，寻找战略投资人。一位广西有色人士向财新记者透露：最终约有5家企业来到广西有色了解重整意向，并进行调研；但结果未令多方满意，上述意向企业没有提出具体可行方案。
对于广西国资委在其中的角色，一位债权人向财新记者表达了不满。他说，“据我们了解，广西省国资委并未给与战略投资任何细节安排、承诺、方案，导致此等要约邀请流于形式，无法真正吸引投资人参与投资。”
上述债权人对财新记者表示：广西有色管理人曾在今年3月18日及6月8日组织召开了两次债权人会议，但讨论和表决内容多为小规模资产处置，或资产划出、放弃债权等事项，多数也被债权人否决，并未有任何整体的重整方案出台。
至6月23日，6个月破产重整期限已满，重整方案始终未出台。法院方面未于第一时间进行裁定，一直至9月12日才下发公告宣告广西有色破产。
根据法律规定，走入破产清算后，公司资产将被依法拍卖，所得按照职工工资及补偿金、破产人所欠税款、普通债权等顺序进行清偿。若破产财产不足以清偿统一顺序要求的，将按比例分配。
对于债权人来说，偿还率是目前关注焦点。虽然目前清算方案尚未出台，但光大证券固定收益首席分析师张旭对财新记者表示，从过去的经验看，本次破产清算偿还率大概率低于20%。
除这部分债务外，广西有色还需要有限处理职工补偿流程。一位广西有色人士向财新记者透露，按照管理人此前沟通意见，将不会给任何一个职工提供安置，统一走清算补偿流程，按照工作年限乘以破产前12个平均工资计算。这笔费用初步预计达1600万元，涉及约110人。
但职工对上述方案并不满意。一方面，今年年初，广西国资委在并未通过职代会的情况下，单方面给员工普遍降薪50%左右，压低了平均工资。另一方面，破产裁定时间较法律要求时间节点已晚了三个月，不利于补偿计算。广西有色内部人士表示：“目前职工还是比较冷静的，但之后等真正的清算方案下来，矛盾可能会进一步暴露。”
债券持有人投诉管理人
另外值得关注的是，在此次破产重整中，债权人对管理人的态度及做法极不满意。
据了解，三期违约债券持有人联名在8月底向中国银行间市场交易商协会递交投诉函，直指广西有色管理人不作为并漠视债权人利益。
投诉函称：2015年4月后（广西有色前董事长被立案调查），广西国资委已经成为实际操盘者。而广西南宁法院指定的广西有色破产管理人完全站在当地政府和债务人的立场漠视债券投资者利益，“既不按照规定进行信息披露，也不与债券投资者沟通进展，并不真正用力推进广西有色的重整再生”。
债权人认为，广西有色关于五矿信托财产保全、浦发银行查冻资产等多个事项均未进行公告。财新记者查阅发现，其最新的公告披露时间为4月25日，此后一直未更新。
此外，广西有色处置华锡集团股权也引起了债权人很大的不满，债权人认为存在逃废债嫌疑。
华锡集团属于广西有色旗下优质资产。2014年之前，广西有色持有华锡集团67.2%股权，后向广西交通投资集团转让了17.18%的股权，变为控股50.02%。而在2015年6月14日，广西有色又通过协议转让将25%的股权转让给了同为广西国资委独资企业的广西北部湾国际港务集团。
债权人在投诉函中指出：广西有色未公布任何转让细节，有逃废债嫌疑。另一位债权方人士则表示，广西有色与北部湾港务集团签订的股权转让协议时间正好为中票“12桂有色MTN1”到期日次日，疑为卖股权还债。
广西有色走至破产地步，也着实出乎市场意料。一位市场人士对财新记者表示：事实上，此前对于广西有色破产重整，市场都持较为乐观的态度，之前曾有传言广西国资委要求旗下国企承接广西有色子公司债务及资产。
此次广西有色的破产清算，或将对目前债券市场逐渐恢复的信心有所打击。
张旭表示：本次涉及的PPN规模较大，广西有色又是自治区国资委直接下属的省级国企，行政级别较高，如果广西有色进入低偿还率的破产清算程序，将再次摧毁债券市场正在逐渐恢复的信心，从而显著扩大信用利差，进一步提高发行人的融资成本。
他同时表示，债券违约的影响具有很强的区域性特征。例如，东北特钢违约事件后，辽宁省国企以及民企的债券融资成本均明显高于非辽宁地区。
张旭认为：广西有色事件后，广西自治区企业融资成本上升所造成利息支出的增加，很有可能高于本次破产清算所免除的债务总额。此外，债券市场是全国性市场，因此债券违约的影响也具有较强的外溢效应，波及至其余省份，使得债券融资成本形成全国性的上升。
来源：21世纪经济报道 腾讯财经 财新网 广西有色金属集团
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